茅台五粮液经销商也不行了 华致酒行季度首亏超1亿
连锁酒品华致酒行（300755）曾依托出售茅台、五粮液等白酒成功上市。
当今，成也白酒，败也白酒，作为白酒经销商，华致酒行迎来上市以来初次季度亏本。
毛利腰斩 降本增效职工优化超三成
4月17日，华致酒行发布2024年年报，公司营收为94.6亿元，同比下降6.5%；归母净赢利为4445万元，同比大幅缩水81.1%。
2024年第四季度，公司营收为16.3亿元，同比下降12.6%；归母净赢利亏本1.2亿元，同比由盈转亏，降幅2934.9%。
虽然2024岁月致酒行运营现金流净额为4.4亿元，同比添加54.2%，但现金流改进首要得益于开销减缩，而非营收添加。
《财中社》整理发现，毛利率方面，华致酒行近年来继续下行。2014-2021的8年间，华致酒行的毛利率根本安稳在20%。但2022年以来，白酒职业需求疲软叠加消费预期缺乏，名酒价格受影响及定制酒出售承压致毛利率同比下降显着，2022-2023年毛利率别离降至14%、10.8%，2024年毛利率更是降至9%。出售净利率仅0.5%，赢利空间几近见底。
当时，白酒“价格倒挂”现象加重，即电商等第三方渠道零售价低于经销商批发价，这严重影响经销商的赢利空间。2024年双十一之前，五粮液（000858）在官网发布一则提示，提示顾客经过正规渠道购买五粮液产品；双十一之后，五粮液再度发文，称某大型电商渠道“百亿补助”所售五粮液产品有假。
在“价格倒挂”情形下，华致酒行的库存压力不小。公司存货从2021年开端激增——在2020年存货还只有18.9亿元，2021年增至30.5亿元，2022年就添加至高点34.3亿元。存货激增的一起，公司预付金钱也不少。预付金钱即华致酒行提早购买的白酒等产品，2022年，预付金钱到达最高点27.4亿元。
2023年以来，华致酒行经过操控开销改进现金流，首要是现金流出削减，例如2024年，公司购买产品、承受劳务付出的现金削减2.6亿元，而付出给职工的现金削减近1亿元。
公司经过降本增效保住现金流。依据Choice数据，到2024年底，华致酒行职工从1998人降至1372人，下降超三成。公司职工数2023年、2024年迎来二连降，别离削减575名、626名职工。
成也白酒，败也白酒
华致酒行的兴起与名酒密切相关。公司招股书显现，2017年公司收入24亿元，其间茅台系列、五粮液系列收入11.3亿元、10.1亿元，茅台及五粮液为公司奉献近9成营收。
在2024年报中，华致酒行介绍，公司与国表里闻名酿酒企业及大型酒类流互易商货建立了长时间、安稳的协作关系，经销的产品包含飞天茅台、一般五粮液等闻名酒品。一起，公司与国内酒企协作开发了“贵州茅台酒（金）”、“荷花酒”、“钓鱼台精品酒（铁盖）”、“古井贡酒1818”、“虎头汾酒”、“习酒窖藏1988（鎏金）”、“金酒鬼”、“金内参”、“赖高淮著作1989”等多款优质、热销酒品，是上述产品的总经销。
一起华致酒行也挑选多元化创收，逐渐成为“区域酒”经销商。品牌协作方面，公司逐渐添加与区域酒协作，以进行100-200元价位带产品线扩展，如与仰韶酒业协作后产品动销体现较好。
兴业证券研报显现，多区域加盟客户看好华致酒行，现在公司旗下全国有2000多家华致门店、30000多家终端。
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