2024年，欧菲光（002456.SZ）堕入增收不增利的困局，扣非净赢利更是接连五年呈现亏本，公司仍未彻底走出果链阴霾。
证券之星注意到，政府补助成为公司上一年盈余的要害。净赢利承压之际，公司的财物负债率攀升至前史高点。此外，公司要点布局的智能轿车事务不只未能扛起营收大旗，毛利率还呈现下滑。
在这一布景下，公司欲借重组翻身。但值得注意的是，公司此次欲收买的两家标的公司成绩体现并不安稳：其间一个标的呈现增收不增利的状况，另一个尚在亏本中，且正迫临资不抵债的边际。
01． 依靠政府补助，财物负债率攀升
揭露材料显现，欧菲光产品包含光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组、3D ToF、智能驾驭、车身电子、智能座舱和智能门锁等相关产品，其产品广泛运用于智能手机、智能轿车及其他智能运用新范畴。
2024年年报显现，公司完成总运营收入204.37亿元，同比添加21.19%；完成归母净赢利5838.18万元，同比削减24.09%，呈现增收不增利的状况。
关于净赢利下滑的原因，公司标明首要受两大要素影响。其一，2024年施行的第一期股权鼓励计划，致使股份付出费用大幅攀升。其二，公司少量股东损益同比添加，导致本期净赢利削减。
证券之星注意到，期间费用的走高也在揉捏公司的赢利空间。2024年，公司的管理费用、出售费用以及研制费用均呈现不同程度的添加，同比增幅分别为16.8%、10.93%、15.49%。
进一步研讨发现，欧菲光对政府补助依靠度较高。2024年，公司计入当期损益的政府补助金额为6350.11万元，占归母净赢利的份额达109%，因而公司在该年度扣非净赢利为负值，为-1272万元。
拉长时间线来看，在此前的2020年至2022年，受被踢出果链以及订单削减等要素影响，公司盈余才能遭到重创，归母净赢利接连三年呈现亏本，其扣非净赢利更是连亏5年。经核算，自2020年以来，公司扣非累亏金额超99亿元。
尽管扣非长时间亏本，但公司高管的薪酬却大幅添加，引发重视。2024年年报显现，欧菲光的董事、监事和高档管理人员从公司取得的税前酬劳总额为2048.66万元，同比添加45.64%。其间，公司董事长蔡荣军从公司取得的税前酬劳总额由2023年的79.02万元添加至2024年的535.74万元，同比暴增超5倍。
针对这一现象，欧菲光称首要是运营收入继续添加，运营性赢利显着改进，董监高薪酬较上期同比进步。
净赢利下滑之际，欧菲光的财物负债率上升至上市以来最高水平。到2024年年底，公司财物负债率为79.18%。其间，公司货币资金及买卖性金融财物共为11.71亿元，而短期告贷及一年内到期非活动负债高达56.94亿元，账上资金不足以掩盖短债规划。
欧菲光标明，2025年的运营要点之一是经过盘活搁置财物、拓展融资途径、进步征集资金运用功率等办法，下降资金本钱、削减财务费用，改进资金状况及负债结构。
资金承压之下，欧菲光频频动用搁置征集资金用于暂时补流。证券之星注意到，公司于2021年经过定增成功募资35.15亿元，其间20亿元用于补流，其他15.15亿元则用于项目建造。
但到2024年年底，公司定增所涉的募投项目均未开端建造。对此，公司标明受上下游职业周期性改变及原材料价格上涨等要素的继续影响。在此期间，公司则将这笔搁置的15.15亿元征集资金屡次用于暂时补流。